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パトリック・スンシオンが財政的圧力にさらされるにつれて、ロサンゼルスタイムズと彼のトリビューンパブリッシングの株式を売却する取引はますます可能性が高くなります

分析

10億ドルの製薬訴訟、彼のバイオテクノロジー企業のニーズ、および3年間の不安定な所有権は、両方をAldenGlobalCapitalに提供するのに役立つ可能性があります。

ロサンゼルスタイムズビル(AP Photo / Richard Vogel)

3つの新たな展開は、パトリック・スンシオン博士がロサンゼルスタイムズを売却し、トリビューンパブリッシングの24%の株式を現金化するよう圧力が高まっていることを示しています。

それかSoon-Shiongは、費用がかかり、長時間の再起動に直面します。彼の妻と娘は現在、国内最大の地方紙の億万長者の不安定な指導に関与している、といくつかの情報筋が私に語った。 Soon-Shiongには社長兼最高執行責任者のChrisArgentieriがいますが、Timesには船を正すための編集者または出版社がいません。

オールデングローバルキャピタルは、ますます多くの業界を所有するための行進で、トリビューンパブリッシングを買収するための暫定合意にすでに達しています。オールデンはまた、ロックではないように見えますが、サンディエゴユニオントリビューンといくつかの不動産とともに、ロサンゼルスタイムズの入札コンテストに勝つ可能性が最も高いです。

Soon-Shiongは、物件が売りに出されていることを否定しました。

両方の取引が行われた場合、コスト削減で有名なオールデンは、真夏になるとすぐに、米国の2つの最大のメトロであるタイムズとシカゴトリビューンを所有する可能性があります。また、サウスフロリダサンセンチネル、ハートフォードクーラント、ニューヨークデイリーニュースなどの他のトリビューン紙も取り上げます。

オールデンにとって経済的に最も有望なのは、ロサンゼルスタイムズ、ロサンゼルス近郊の郊外の日刊紙の輪、オレンジカウンティレジスター(すでに所有)、サンディエゴユニオントリビューン(タイムズに付属)の管理です。これは、メガステートの4,000万人の居住者の半分がいる巨大な南カリフォルニア市場を支配することになります。

スンシオンがニュースビジネスでの2つの所有権を清算することに、スケールがますます傾いているのはなぜですか。

予想屋は、2019年4月にSorrentoTherapeuticsがSoon-ShiongのNantPharmaに対して提起した10億ドルの訴訟を指摘しました。 訴訟は、ナントがソレントの有望な薬の過半数の株式を取得したときに「キャッチアンドキル」を行い、その後その開発を停止したと主張している。スンシオンの真の目的である訴訟の告発は、ナンファーマが作業中に持っていた同様の薬を開発する方法を明らかにすることでした。

訴訟は記録の問題であり、 バイオテクノロジー業界の業界紙によって広く取り上げられています 。スンシオンの却下の動議は昨年却下された。カリフォルニア州上級裁判所のテリー・グレン裁判官は、現在7月22日に設定されている強制的な仲裁を命じました。

メリットを整理する方法がありません。一部の仲裁では、このようなケースを解決できません。しかし、ソレントが求める損害のほんの一部での和解でさえ、数億ドルに達する可能性があります。それは、彼が彼のバイオテクノロジー会社で高価なイニシアチブにも資金を提供しているときに、スンシオンが現金に飢えているままにするでしょう。

ロサンゼルスタイムズには編集長がいませんでした ノーマンパールスタインが12月に78歳で引退して以来 パールスタインが去るかなり前に交代要員の捜索が始まり、彼はそれがほんの数年であり、後継者を特定するのを手伝うことを理解して仕事を引き受けました。

現在、保留中の売却が見込みであり、Aldenが買い手である可能性が高いとされており、少なくとも2人の候補者が編集長のポストの検討から撤退しました。彼らです ジャニス・ミン 、以前はUs Weeklyのトップエディターであり、後にTheHollywoodReporterのトップエディター。と アン・コルンブルート 、Facebookのグローバルキュレーション担当副社長、およびワシントンポストのピューリッツァー賞を受賞した調査チームのキャリアの初期。

ミンは、彼女がランニングから抜け出したことを私に確認しましたが、理由について話し合うことを拒否しました。 (彼女の立候補とKornblutの辞任が最初に報告されました ニューヨークポストのキースケリー )。

多様性 およびその他 労働問題 金銭的なものだけでなく、かき回している。私は、スターリング資格を持つ他の候補者がそれに続くことを期待します。ヘッジファンド、別のチェーン、または誰が誰を知っているかへの売却の可能性がある混乱の時に、なぜロサンゼルスタイムズに足を踏み入れるのですか?

の資料から 2週間前のウォールストリートジャーナルの記事 そして私が話した他の3つの情報源、 タイムズの所有者としてのスンシオンのほぼ3年の任期は不幸なものだったようです。

特に、スンシオンは業界経験のある出版社を雇ったことがないということです。彼は本質的に、起業家精神にあふれたバイオテクノロジーの仕事をし、癌治療と現在のCOVID-19薬を発明しようとしている間、彼自身がその役割を果たしています。

スンシオンは、ニューススタッフを増員し、新しい技術システムと高価なオフィススペースのアップグレードに投資することで在職期間を開始しました。しかし、早い段階で、彼は大きな損失について不平を言い始めました。推定値 ターンアラウンドの努力のためのタブ 1億ドル以上で。それは彼が費やした5億ドルに加えて 2018年6月にトリビューンパブリッシングから地元紙を取得する 。彼はまた仮定した 年金債務9千万ドル ユニオントリビューンで。

先月書いたように、 スンシオンは24%の株式を保有しており、拒否権を明確にしています。 トリビューン・パブリッシングに対するオールデンの買収入札の最終株主承認を超えて。オールデンの最初の14.25ドルのオファーは、2月16日に1株あたり17.25ドルに増加しました。6億3000万ドルの価値があるこの取引は、原則として、トリビューンパブリッシングの3人の独立した取締役会メンバーの特別委員会によって受け入れられました。買収提案は、Aldenの32%と比較して、全株式の68%を支配しているAlden以外の株主の3分の2による承認が必要です。

Soon-Shiongは、より高い価格を無期限に持ちこたえる可能性があります。彼はまた、彼が望む限りロサンゼルスタイムズを保持し、それを財政的に好転させようとし、それらの埋められていないポストのためにトップニュースとビジネスサイドの幹部を雇うことができました。

今後の作業の規模を考えると、時間は彼の味方ではありません。スタッフの士気の低下も、完全に支払われたデジタルサブスクリプションの急速な成長も、迅速な解決策にはなり得ません。印刷部数は急落し続けています。

状況と次の段階で必要となる時間とお金を考えると、Soon-Shiongが終了する可能性が高く、Timesへの6億ドルの投資の損失を飲み込む可能性があります。

トリビューン・パブリッシング/オールデンの取引のニュースに切り替えると、多くの企業を監視している業界アナリストが名前を挙げられないように求めて、公開されている財務情報を案内してくれました。

これが数学です:

オールデンの17.25ドルのオファーと3660万株の発行済み株式は、約6億3100万ドルの購入価格になります。

Tribune Publishingには負債がなく、1億ドルの現金があります。これにより、実効価格は5億3100万ドルになります。

トリビューンパブリッシングも12月16日に 成功した直接販売事業であるBestReviewsを1億6000万ドルで売却した。 。現金は最終決算時に入金されますが、詳細はまだ保留中です。

これにより、オファーの真の価値は3億7,100万ドルになります。

最後に、同社は10月の「見通し」声明で投資家に、2020年の第4四半期の利益は3600万ドルから3900万ドルになると予測していると語った。実際の結果は、今月後半に決算が発表されたときにすぐに報告される。

これらすべてを追加すると、Aldenオファーの実際の価値は3億3000万ドルの範囲になり、表示値の約半分になります。

2021年の不確実性にもかかわらず、2020年の業績に基づくトリビューン・パブリッシングは、取引が成立してから1年後に1億ドルのEBITDA(利息、税金、減価償却および償却前の収益)を提供できる可能性があります。

トリプルEBITDAまたはそれ以上(Aldenの提案)は、現在の業界標準です。ノーフォークのバージニアパイロットやコロンバスディスパッチのような論文を入手するには、これで十分です。ただし、業界アナリストによると、トリビューンパブリッシングはまったく異なる重量クラスであり、EBITDAの5〜6倍の規模と威信を備えています。

したがって、ほぼ完了した取引は、可能な限り多くの地元の地域市場を追い詰めるためのオールデンの10年にわたる努力を盗むことを除いてすべてに相当します。

AldenのCEOであるHeathFreemanと創設者のRandallSmithは、デンバーポスト紙のようなタイトルから利益を得ているため、死神として知られるようになりました。ますます多くのニュース買収を行うヘッジファンドの意欲は、GannettとMcClatchyの入札の失敗を含め、10年に及びました。

オールデンは最高のコストカッターですが、フリーマンとスミスは、容赦ない買収キャンペーンを実行し、激しい交渉を推進する方法も明らかに知っています。

この記事は、編集長の地位の検討から撤退した2人の候補者が候補者であり、 リーディング 候補者。