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雑誌業界の偉業を成し遂げたメレディスは、今や困っている。
ビジネス＆ワーク
一時解雇、株価の下落、不況に直面して、雑誌業界で最も輝かしいスターは間違った方向に向かっています。
ベターホームズアンドガーデンズ誌の表紙（Shutterstock）
メレディスは何年もの間、デモインの雑誌会社であり、コンデナストのような派手なニューヨークを拠点とするいとこを経済的に上回っていました。
その比較的目立たないものは、3年前にメレディスがTimeInc.とその有名なレガシータイトルのクラスターを買収したときに変わりました。数日のうちに、メレディスはその名前をタイムズマンハッタンの超高層ビルに付けるために標識を変更しました。
それ以来、多くの問題が発生しています。
- メレディス株は2020年の初め以来その価値の60％以上を失い、それ以来66.05ドルから約13ドルに下がっています。 タイムディールが発表されました 2017年後半に。
- 株式市場の失望は、収益の停滞を反映しており、メレディスが取引を行うために引き受けた高金利の借入に対する利子と返済とともに、時間を吸収する予想よりも高いコストです。
- COVID-19の広告不況は、People and Better Homes and Gardensが主導し、主に女性の視聴者をターゲットにしたメレディスのライフスタイルと有名人のタイトルに特に大きな打撃を与えたようです。
- メレディスは、帳簿に記載されている資産の価値について、2億9600万ドル（現金以外）の評価減を認識しました。さらに、Timeの運用への統合に関連するさらに8,800万ドルの「特別項目」の損失。
- 先月、会社は180人のスタッフを解雇しました（以前の給与削減の後）。今では、小規模ではあるが非常に収益性の高いローカル放送部門をマガジングループから分離する可能性のある段階を設定しています。
メレディスがその道を進んだ場合、雑誌や新しいベンチャーでデジタル成長のための運転資金の新しいプールを生み出す可能性があります。一方、分割はテレビからの安定した収益のバランスなしで会社を去ります。
私の目には、予想外の逆転は、悪化している新聞業界のあまりにも馴染みのある物語に似ています。類似点の中には、長年の顧客を維持するために出版を続けなければならないレガシーブランドの印刷収入の急落、資産の収縮、将来の投資家の間の信頼の喪失などがあります。
私は、強力なメレディスの経営陣が現在の事業への損害から回復できるという楽観的な見方を維持していますが、状況は迅速な回復に逆行します。
Women’s Wear Dailyは、メレディスの一時解雇を最初に報告しました 9月中旬に。それ以外の場合、メレディスは1か月前に現在の問題と弱気の予測を提示しました その最後の四半期決算報告 アナリストとの電話会議。
「私たちは今まで見たことのないような環境を経験しています」とCEOのトム・ハーティはアナリストに語った。 「広告環境がいつ正常に戻るのか、新しい正常が何をもたらすのかはわかりませんが、制御できるものに焦点を当て、強みを強調して、迅速に適応しました。」
印刷物やデジタルコンテンツに対する消費者のエンゲージメントの全体的な測定は問題ありません、とハーティは続けましたが、広告は依然として収益の約50％に相当します。
3年前のTime買収に巻き戻され、合併後の会社への期待は高かった。メレディスは、タイム株の取引価値に対して40％以上のプレミアムを支払いました。 Koch Industriesの金融子会社から28億ドルの取引価格の約4分の1を借りました（編集上の問題については何も言われていません）。
クラフトのような最大の広告クライアントとのデジタル取引における同社の長い収益性と初期の成功の記録は、私の見解や他のアナリストの見解によく表れています。
大企業を買収するコストは、タイムズのニュースタイトルを販売するというメレディスの決定によって緩和されました— 時間自体 （Salesforceの億万長者マークベニオフと彼の妻に1億9000万ドルで）、 運 （タイのビジネスマンに1億5000万ドルで）そして SportsIllustratedブランド （ライセンス会社であるAuthentic Brandsに1億1000万ドルで）。
メレディスはハードニュースの発行の経験がなかったので、それらのスピンオフは理にかなっています。契約でのメレディスの賞は、米国で最も経済的に成功した雑誌であるピープルでした。サザンリビングもきちんとフィットしていました。
このような統合の典型的な例として、メレディスは機能を組み合わせることで、年間4億ドル以上の節約を実現しました。ニューヨークと比較してデモインの人件費が低いことも助けになりました。
投資家にとっての最初の危険信号は、昨年の収益が予想を下回ったこと、Timeの買収が予期せぬ困難に見舞われたこと、2020年の予測は横ばいの収益であったことを同社が報告した2019年9月に起こりました。
もちろん、それはCOVID-19危機とその経済的影響に先行していました。そのため、実際の結果は期待外れの予測を大きく下回りました。
一時解雇が私の注意を引いた。彼らは5,000人以上の労働力の4％未満ですが、分割は雑誌グループで50人、地方放送で130人でした。これは、放送局が政治広告を急いでいるので、地元の放送にとってはかなり大当たりの年になります。
ハーティはアナリストとの最近の電話で、メレディスは大統領選挙の急降下の多くを刈り取っていないことを説明した。ユニットの最大の市場のいくつか（オレゴン州ポートランド、ナッシュビル、アトランタ）は非競争状態にあります。
大統領の支出は、メレディスの政治広告の約10〜15％しか占めていません。知事と米国上院の人種はもっと重要です。たまたま、メレディス市場では、2018年よりも今年の数が少なくなっています。
同社を分割する現在の計画はない、とそれは9月9日に言ったが、承認したい 少なくともそれを可能にするための11月の年次総会での変更 。
ガネット、トリビューン、ワシントンポスト、A.H。ベロ、E.W。スクリップスなどの企業の間で、新聞業界で何度も分裂が起こっているのを見てきました。成長の遅い、または衰退している印刷/デジタルフランチャイズは、理論上、姉妹放送部門の価値を引き下げています。
同時に、残りのレガシービジネスは株式市場の投資家からますます少ない資本を引き付ける可能性があります。その結果、ヘッジファンドの群衆に前菜を与える可能性があります。
メレディスは、その結果を回避するために十分な余裕を持っています。業界が言うように、2020年も「ポートフォリオを調整」し続けます。由緒あるファミリーサークルを閉鎖し、エンターテインメントウィークリーを毎月作成し、他の2つのタイトルをサブスクリプション製品ではなくニューススタンドスペシャルに変換します。
それは、第一世代のデジタル取引から、より最新の製品、そしてインターネット上で繁栄するレシピのような常緑のコンテンツに移行しました。
同社は引き続きキャッシュフローベースで快適な利益を上げており、年間収益と収益に比例して合理的な債務負担を抱えています。
雑誌業界にとっては見栄えがよくありませんが、その最も明るい星が今のところでも間違った方向に向かっているときです。
Rick Edmondsは、Poynterのメディアビジネスアナリストです。彼は電子メールで連絡することができます。